квазивалютные бумаги

Аналитики Альфа-Инвестиций представили инвестиционную стратегию на 2025 год. В ней они делятся прогнозами для российской экономики и отдельных отраслей, рассказывают об актуальных трендах и выделяют наиболее привлекательные активы. В этом материале — наш взгляд на рынок облигаций.

Главное

• В базовом сценарии к концу 2025 года ожидаем снижение доходностей длинных ОФЗ в пределах 2–3 п.п. Поэтому бумаги будут дорожать, а рост их котировок составит до 37%.
• Среди рублёвых корпоративных облигаций мы отдаём предпочтение эмитентам в рейтинговых категориях от BBB и выше, и с небольшим долгом. Из-за высоких кредитных рисков нужна широкая диверсификация.
• Флоатеры могут оставаться под давлением в период разворота ключевой ставки. Предпочтение отдаём бумагам эмитентов с рейтингом не ниже AA, сроком до погашения в пределах 2–2,5 лет или ниже, с привязкой к ключевой ставке.
• Валютные облигации (замещающие и квазивалютные) могут вырасти в 2025 году на фоне ограниченного предложения валютных инструментов. Рост цен и умеренное ослабление рубля обеспечит привлекательную доходность по валютным облигациям.

Российские частные инвесторы начали формировать новые тренды на рынке долгового капитала. В то время как состоятельные граждане предпочитают квазивалютные бумаги и облигации с плавающими ставками, менее крупные инвесторы выбирают высокодоходные облигации (ВДО) небольших компаний. Этот интерес привлекает широкий круг эмитентов и помогает развитию бизнеса, но рост ключевой ставки ЦБ может осложнить ситуацию.

Рекордное размещение облигаций

По данным Cbonds, за первое полугодие 2024 года корпоративные заемщики выпустили 570 выпусков облигаций на сумму 1,9 трлн руб., что в полтора раза превышает показатели аналогичного периода 2023 года. В том числе было размещено 61 выпуск ВДО на сумму почти 21 млрд руб.

Увеличение активности частных инвесторов

По оценке “Ъ”, чистые покупки облигаций физическими лицами за первое полугодие составили почти 400 млрд руб., что в восемь раз больше инвестиций в акции. Доля частных инвесторов на рынке корпоративного долга выросла с 17% в 2021 году до 32-35% в 2023 году. За первые полгода 2024 года объем операций частных инвесторов с корпоративным и государственным долгом составил 4,6 трлн руб., что более чем в полтора раза превышает показатели аналогичного периода 2023 года.